“老鼠倉(cāng)”是一種嚴(yán)重破壞資本市場(chǎng)公平秩序的行徑 。一些能夠輕易得到內(nèi)幕信息的人士，比如證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)公司自營(yíng)買賣股票的高級(jí)管理人員、操盤手，基金機(jī)構(gòu)的經(jīng)理人員，在機(jī)構(gòu)決策買入某一股票時(shí)先行潛入，然后搭著機(jī)構(gòu)買賣的“順風(fēng)船”從中漁利。極端的甚至利用職權(quán)，用公家的資金拉升自己手中持有的股票，置公家資金于危局之中，這在以往揭露的“基金黑幕”中不乏其例。

在全國(guó)人大常委會(huì)首次審議通過(guò)刑法修正案（七）草案中，專門針對(duì)證券、期貨交易中的“老鼠倉(cāng)”行為增加條款，明確情節(jié)特別嚴(yán)重者可處5年以上10年以下有期徒刑，并處違法所得1倍以上5倍以下罰金。

“老鼠倉(cāng)”等內(nèi)幕交易在證券市場(chǎng)屢見不鮮。要有效打擊“老鼠倉(cāng)”，最大的問(wèn)題并不在于法律懲處力度小，而在于取證與偵查的困難。內(nèi)幕交易具有非常強(qiáng)的隱秘性，往往僅有少數(shù)知情人參與，且參與人都是利益共享者，能夠形成攻守聯(lián)盟。再加上利用第三方賬號(hào)、拖拉機(jī)賬戶等操作技術(shù)，使監(jiān)管部門很難獲得有效證據(jù)。在境外金融市場(chǎng)上，甚至直接把內(nèi)幕交易冠名為“桑拿浴交易”，意指內(nèi)幕交易雙方在桑拿浴室進(jìn)行談判，其原因就是通過(guò)雙方赤條條“坦誠(chéng)相對(duì)”，避免給法律監(jiān)管留下任何證據(jù)。

其一是上投摩根基金經(jīng)理唐建案，這也是近年來(lái)市場(chǎng)影響最大的案例。但是有報(bào)道顯示，唐建之所以被查處，很大程度上是因?yàn)槠鋫€(gè)人涉及感情糾葛，才使監(jiān)管部門獲得了足夠的舉報(bào)證據(jù)，因此該案件并不具有制度性特征。其二，是今年3月份被曝光的“人大教授炒股案”。通過(guò)重倉(cāng)買入*ST數(shù)碼，人大教授任淮秀獲利超過(guò)3000萬(wàn)元。由于任淮秀本人曾涉嫌在該公司重組期間擔(dān)任顧問(wèn)，這一事件自然引起內(nèi)幕交易的懷疑。對(duì)于這一案例，盡管監(jiān)管部門早就表示已介入調(diào)查，時(shí)至今日還無(wú)法給出一個(gè)監(jiān)管結(jié)論。

這些現(xiàn)象都說(shuō)明，打擊內(nèi)幕交易行為的關(guān)鍵并不僅僅在于立法，更在于執(zhí)行。如果多數(shù)內(nèi)幕交易行為都能被迅速有效地偵破、處理，那么即便處罰力度沒(méi)有上升到嚴(yán)厲的刑事高度，同樣也能遏制內(nèi)幕交易行為泛濫。與之相反，即便嚴(yán)刑峻法得以確立，卻罕見被執(zhí)行查處，反會(huì)讓投機(jī)者更加有恃無(wú)恐。

從根子上打擊“老鼠倉(cāng)”，最好的辦法恐怕是發(fā)動(dòng)“群眾運(yùn)動(dòng)”，形成“老鼠過(guò)街，人人喊打”的局面。海外市場(chǎng)最有效的經(jīng)驗(yàn)就是，采取獎(jiǎng)勵(lì)措施鼓勵(lì)知情人向監(jiān)管部門舉報(bào)，同時(shí)規(guī)定當(dāng)事人承擔(dān)自我舉證無(wú)罪的責(zé)任。在美國(guó)，相關(guān)舉報(bào)人可獲得高達(dá)案值10％的獎(jiǎng)金，這就使得大量的律師想盡一切辦法尋找市場(chǎng)中內(nèi)幕交易的蛛絲馬跡。而自我舉證制度的實(shí)施，使得涉嫌內(nèi)幕交易者必須解釋其在消息公布前就大舉買賣股票的行為。正是在整個(gè)社會(huì)介入監(jiān)管的情況下，“老鼠倉(cāng)”等內(nèi)幕交易行為才真會(huì)無(wú)處藏身。