2014年理財(cái)市場首個(gè)“季末效應(yīng)”稍顯冷淡。3月已過，以往逢季末銀行理財(cái)產(chǎn)品節(jié)節(jié)看漲的價(jià)格戰(zhàn)并未如期而至，就連互聯(lián)網(wǎng)金融各種“寶”類理財(cái)?shù)氖找嫠揭参锤囊宦废禄膭蓊^。

此前，通過大量發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品并提高產(chǎn)品收益率吸收投資者資金，幫助銀行達(dá)到貸存比的考核要求，是各商業(yè)銀行應(yīng)對季末、年末沖時(shí)點(diǎn)的慣用手法。從往年經(jīng)驗(yàn)來看，每逢季末，收益率沖頂6%甚至7%的銀行理財(cái)產(chǎn)品比比皆是，大型銀行、股份制銀行、城商行都無一例外地用盡渾身解數(shù)投身到存款大戰(zhàn)中。

而與往年不同的是，進(jìn)入今年3月中下旬，銀行理財(cái)市場收益水平非但沒有出現(xiàn)攀升趨勢，甚至較上旬還有所下滑。根據(jù)普益財(cái)富的相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算，3月15日至28日期間，銀行發(fā)行的人民幣(6.2057, -0.0012, -0.02%)理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率約為5.55%，相比3月1日至14日期間5.595%的平均水平，下滑了4.5個(gè)百分點(diǎn)。

盡管近期市場上出現(xiàn)了部分達(dá)到6%以上收益水平的銀行理財(cái)產(chǎn)品，但卻幾乎無一例外地來自同一個(gè)群體———城商行，而除了一些所謂“專享”的高門檻理財(cái)產(chǎn)品，很難在大型銀行和股份制銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品中找到收益率達(dá)到6%的產(chǎn)品，其市場反應(yīng)頗有“退戰(zhàn)”的意味。

被認(rèn)為有高息攬儲工具之嫌的銀行理財(cái)產(chǎn)品，卻在此沖時(shí)點(diǎn)的節(jié)點(diǎn)上以冷淡收場，是何因素造成了這一改變？

業(yè)內(nèi)專家分析稱，今年一季度市場資金面相對寬裕，銀行“不差錢”是其中一個(gè)重要原因。事實(shí)上，由于外匯占款與銀行基礎(chǔ)貨幣的變動直接相關(guān)，外匯占款一直被認(rèn)為是關(guān)乎國內(nèi)流動性狀況的重要變量。從近日央行[微博]發(fā)布的外匯占款數(shù)據(jù)來看，截至2月末，金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為291959.95億元，1月末這一數(shù)據(jù)為290677.49億元，這是自2013年8月以來，外匯占款連續(xù)7個(gè)月實(shí)現(xiàn)正增長。從以往的經(jīng)驗(yàn)來看，如果外匯占款增量明顯超預(yù)期，則國內(nèi)銀行間流動性趨于寬松，利率回落。

從銀行間市場利率水平來看，近期銀行間市場Shibor水平一直在相對低位徘徊。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在3月中下旬期間，Shibor利率基本處于2.5000%至2.6580%區(qū)間。同時(shí)，2月至3月中旬，央行持續(xù)進(jìn)行千億級別、28天正回購回籠資金，也從側(cè)面印證了市場資金面相對寬松的情況。

東興證券分析稱，結(jié)合2月外匯占款和銀行間市場短期利率來看，2月至3月中旬是去年下半年至今資金最為寬松的時(shí)期。而這同樣也是互聯(lián)網(wǎng)“寶”類產(chǎn)品收益持續(xù)走低的原因。由于幾乎所有“寶”類產(chǎn)品都投向于貨幣市場基金，銀行資金市場較為寬裕自然拉低其收益水平。

除此之外，一位股份制銀行私人銀行中心負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時(shí)表示，即將于4月份開閘的IPO為銀行在季末的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)“爭取”了大量資金。

“3月末，滬深兩大交易所開展IPO系統(tǒng)全網(wǎng)測試已成功結(jié)束，IPO將于4月份正式開閘。從我行的情況來看，客戶打新股的熱情很高，特別是在二級市場不景氣的情況下，很多投資者選擇趕在IPO開閘前，將此前沉淀在股市的資金抽離出來轉(zhuǎn)到銀行賬戶，為4月份打新股提前作準(zhǔn)備。”上述負(fù)責(zé)人表示。

除了“不差錢”的原因之外，自年初以來，銀行信貸投放腳步放緩是另一重要因素。

“惜貸”是記者在采訪銀行人士時(shí)聽到的最多回應(yīng)。近兩年來，商業(yè)銀行普遍面臨著資產(chǎn)質(zhì)量下滑的壓力，在調(diào)結(jié)構(gòu)的要求下，銀行普遍加大了風(fēng)險(xiǎn)把控力度，信貸投放更趨謹(jǐn)慎。

“我行現(xiàn)在是有錢貸不出去，但并不是因?yàn)榭蛻魶]有貸款需求，而很大程度上是因?yàn)樾欣锊桓屹J。年初，總行加大了風(fēng)險(xiǎn)控制要求，現(xiàn)在有很多項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)考核達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)。”某股份制銀行分行人士告訴記者。

對此，專家分析認(rèn)為，由于以往季末、年末沖時(shí)點(diǎn)往往是銀行基于貸存比考核的考慮，在銀行貸款投放有所收縮的情況下，也就不需要再為籌措存款而“頭疼”，銀行理財(cái)產(chǎn)品也就失去了“沖高”的意義。

盡管一季度的理財(cái)市場出現(xiàn)“變臉”，但是否意味著長期以來“沖時(shí)點(diǎn)”的情況自此銷聲匿跡？專家表示，銀行理財(cái)收益再次沖高不無可能，未來資金面回歸中性偏緊的預(yù)期是重要原因。

“目前來看，現(xiàn)金回流過程已經(jīng)結(jié)束，而外匯占款增長在本輪人民幣階段性貶值和波幅區(qū)間擴(kuò)大的影響下，也已經(jīng)出現(xiàn)了放緩的跡象。同時(shí)，央行近期繼續(xù)在公開市場開展期限28天的1000億元正回購操作，提前鎖定至少220億元資金凈回籠。因此，從目前外匯占款的情況以及央行的操作態(tài)度來看，未來資金面寬松狀態(tài)應(yīng)當(dāng)不會持續(xù)，保持相對穩(wěn)定應(yīng)是大概率事件。”業(yè)內(nèi)專家分析認(rèn)為，在未來資金市場中性偏緊的基調(diào)下，不排除銀行理財(cái)收益沖高“卷土重來”。